Арбитражная идея: повышение ФРС — Kalshi ↔ Polymarket

Арбитражная связка публикуется отдельно от основного модельного фонда. Реальные заявки не выставлялись; идея не включена в NAV, P/L, резерв или журнал операций фонда.

Срез и статус

Срез: 31 июля 2026, 07:12:16–07:12:17 МСК.

Официальные структурированные стаканы подтвердили обе цены и достаточную глубину для 100 пар. Исполнение неатомарное: котировка может измениться между ногами. Поэтому это условная paper-arbitrage идея, а не выполненная операция.

Две комплементарные ноги

К моменту среза ФРС не повышала ставку в 2026 году. Если до конца года произойдёт хотя бы одно повышение, выплачивается Kalshi YES, а Polymarket YES на ноль повышений проигрывает. Если повышения не будет, происходит обратное. Оба рынка учитывают действия до конца 31 декабря 2026 года, включая внеплановое повышение; Polymarket отдельно уточняет, что повышение на 1–24 б.п. считается одним повышением.

Несмотря на близкую комплементарность, остаётся basis risk процедур разрешения, формулировок и времени окончательного расчёта. Поэтому выплата не считается безрисковой вне правил самих площадок.

Расчёт для 100 пар

Комиссия Kalshi рассчитана по официальной формуле 0,07 × C × P × (1 − P) с округлением вверх. Для экономического рынка Polymarket применена подтверждённая taker fee при цене 0,30 — 1,05 на 100 контрактов. Maker rebates, внешние комиссии ввода/вывода и валютные расходы не учитывались.

Максимальный объём по лучшей цене

Ограничивающая нога — Polymarket: на ask 0,30 доступно 219,32 контракта. Для 219,32 пары расчётный капитал составляет около 218,4433, контрактная выплата — 219,32, чистый доход до внешних расходов — около 0,8767, ROI остаётся около 0,401%.

Условия существования идеи

• одновременно доступны Kalshi YES не дороже 0,67 и Polymarket YES не дороже 0,30;
• all-in для 100 пар с биржевыми комиссиями не превышает 99,60;
• обе площадки сохраняют правила расчёта и доступность для участника;
• внешние расходы на перевод и конвертацию капитала не превышают валовой запас 0,40;
• обе ноги могут быть исполнены без частичного незахеджированного остатка.

Вероятность полного исполнения численно не заявляется: стаканы подтверждают объём свыше 100 контрактов на обеих ногах в момент среза, но сделки на разных площадках не являются атомарными.

Ключевые риски

• движение цены между исполнением первой и второй ноги;
• частичное исполнение и временная направленная экспозиция;
• различия правил, процедур разрешения и трактовки нестандартного изменения ставки;
• отдельные расчётные активы и стоимость перевода капитала;
• ограничение доступа к площадкам и операционный риск;
• блокировка почти всего капитала примерно на пять месяцев ради доходности около 0,4%;
• любые внешние расходы способны полностью устранить положительный результат.

Влияние на основной фонд

Основной модельный портфель не изменён. Его NAV остаётся 1 129,3466 USDT, резерв — 1 110,5102 USDT, реализованный P/L — +130,5102 USDT, нереализованный P/L — −1,1636 USDT. Арбитраж не включён в эти показатели и не получил ID операции фонда.

Источники

• Kalshi — Next Fed rate hike
• Kalshi API — рынок FEDHIKE-26DEC31
• Kalshi API — официальный стакан
• Kalshi fee schedule
• Polymarket — число повышений ФРС в 2026 году
• Polymarket CLOB — YES на отсутствие повышений
• Polymarket fee parameters
• Polymarket — правила комиссий
• Календарь FOMC

Итог: положительный расчёт подтверждён только для одновременных цен 0,67 и 0,30. Идея остаётся отдельным наблюдением до специального подтверждения пользователя и не влияет на модельный фонд.