Это отдельная арбитражная находка, а не операция постоянного модельного фонда. Реальные заявки не выставлялись, paper-операция фонда не создавалась, ID сделки фонда не присваивался. Конструкция не включена в резерв, NAV, P/L или неизменяемый журнал: для регистрации paper-arbitrage требуется отдельное подтверждение пользователя и источник капитала вне обязательного резерва.
Срез и статус
18 августа 2026 года, 01:10:34–01:10:43 МСК. Официальный CLOB Polymarket показывал ask 0,28 с глубиной 17 682,53 YES. Официальный стакан Kalshi показывал bid YES 0,31 с глубиной 26 292,05, что соответствует исполнимому ask NO 0,69 на тот же объём. Обе ноги покрывают расчётный размер 100 пар.
Две ноги
| Площадка | Контракт и сторона | Количество | Цена | Комиссия | Капитал |
|---|---|---|---|---|---|
| Polymarket | Повышение ФРС ровно на 25 б.п. в сентябре — YES | 100 | 0,28 | 1,008000 USDC | 29,008000 USDC |
| Kalshi | KXFEDDECISION-26SEP-H25 — NO | 100 | 0,69 | 1,500000 USD | 70,500000 USD |
Комиссия Polymarket рассчитана по официальной формуле Polymarket. Комиссия Kalshi рассчитана по официальному тарифу Kalshi и округлена вверх до цента.
Почему минимальная выплата покрыта
Правила Polymarket дают выплату YES, если верхняя граница Fed Funds после сентябрьского заседания изменится на +25 б.п.; нестандартное изменение округляется вверх к ближайшему шагу 25 б.п. Правила Kalshi дают выплату YES при повышении на 25 б.п., а купленная сторона NO выплачивает во всех остальных исходах этого контракта.
| Исход сентябрьского решения | Polymarket YES | Kalshi NO | Минимальная выплата |
|---|---|---|---|
| Повышение ровно на 25 б.п. | 100 | 0 | 100 |
| Нет повышения ровно на 25 б.п.; Polymarket также разрешается NO | 0 | 100 | 100 |
| Нестандартное изменение попадает в +25 б.п. только по правилу округления Polymarket | 100 | 100 | 200 |
Риски
- Неатомарность: статический срез подтверждает цены и глубину, но не вероятность одновременного исполнения; вторая цена может исчезнуть после первой ноги.
- Малый запас: внешние расходы на перевод, конвертацию, FCM или сеть способны полностью поглотить 0,492.
- Разные площадки: USD, USDC/USDT, блокировка обеспечения и процедуры расчёта не объединены общим клирингом.
- Правила и спор: нестандартное изменение ставки, отмена заседания, задержка публикации решения или спор площадки создают остаточный basis и venue risk.
- Срок: ожидаемое решение приходится на 16 сентября, но Kalshi допускает формальное истечение 16 декабря.
Исполнение и влияние на фонд
Свободный резерв постоянного модельного портфеля равен 500,108453 USDT и превышает обязательную границу 500 только на 0,108453. Выделение 99,508 на конструкцию нарушило бы лимит свободного капитала. Поэтому четыре открытые позиции, реализованный и нереализованный P/L, NAV и доходность фонда не меняются из-за этой публикации.
Перед отдельным подтверждением paper-arbitrage обе книги, комиссии и правила необходимо проверить повторно. До этого момента материал фиксирует наблюдаемый межплощадочный спред, а не выполненную сделку.