Это отдельная статическая межплощадочная находка, а не операция постоянного модельного фонда. Реальные заявки не выставлялись, paper-пара не регистрировалась, ID сделки фонда не присваивался. Конструкция не включена в резерв, NAV, P/L или неизменяемый журнал: для её paper-фиксации требуется отдельное подтверждение пользователя и новый одновременный срез.
Свежий исполнимый срез
30 августа 2026 года, 19:09:06–19:09:41 МСК. Официальная книга Kalshi позволяла купить 1 YES по 0,20 и ещё 113 YES по 0,21 через противоположные bid NO 0,80 и 0,79. Официальный CLOB Polymarket показывал 114 NO по 0,72. Лучший полностью покрытый транш на одном ценовом уровне поэтому составляет 114 пар.
Две наблюдаемые ноги
| Площадка | Контракт и сторона | Количество | Исполнение | Комиссия | Капитал |
|---|---|---|---|---|---|
| Kalshi | Crypto market structure bill before 2027 — BUY YES | 114 | 1 по 0,20; 113 по 0,21 | 1,340000 USD | 25,270000 USD |
| Polymarket | Crypto Market Structure legislation becomes law in 2026 — BUY NO | 114 | 114 по 0,72 | 0,919296 USDC | 82,999296 USDC |
Комиссия Kalshi рассчитана по официальному тарифу Kalshi отдельно для двух ценовых уровней с обязательным округлением вверх до цента. Fee-endpoint Polymarket подтвердил base fee 1 000; комиссия рассчитана по официальной формуле Polymarket для цены 0,72.
Глубина за пределами лучшего уровня
Следующий уровень CLOB содержал ещё 134 NO по 0,73. Максимальный положительный транш по двум Polymarket-уровням составлял 248 пар: общий капитал 236,835752 USD/USDC, расчётный остаток 11,164248 и ROI 4,7139%. Для отдельной фиксации выбран первый уровень на 114 пар: он имеет более высокий ROI, меньший объём капитала и более узкий риск исполнения.
Сопоставление правил
Правила Kalshi дают YES, если до 1 января 2027 года законом станет комплексный федеральный акт о структуре крипторынка: он должен создать общую регуляторную рамку, разделить полномочия федеральных ведомств и определить классификацию цифровых активов. Правила Polymarket используют те же три содержательных критерия, но дают YES при вступлении такого федерального закона в силу до 31 декабря 2026 года, 23:59 ET. В наблюдаемой паре куплен противоположный исход NO.
| Разрешение площадок | Kalshi YES | Polymarket NO | Совокупная выплата |
|---|---|---|---|
| Обе площадки признают квалифицирующий закон | 114 | 0 | 114 |
| Обе площадки не признают квалифицирующий закон | 0 | 114 | 114 |
| Правила применены по-разному | Возможен любой исход | Возможен любой исход | Не гарантирована |
Почему положительный расчёт не равен гарантированной прибыли
- Неатомарность: две ноги нельзя исполнить одной общей заявкой; лучший Polymarket-уровень используется полностью.
- Пограничное время: Polymarket прямо указывает 23:59 ET 31 декабря, а краткая формулировка Kalshi использует «before Jan 1» без такого же явного часового пояса.
- Трактовка закона: площадки могут различно оценить пакет поправок, омнибусный закон, дату вступления в силу или достаточность распределения полномочий.
- Максимальный расчётный риск: при противоположном разрешении площадок можно потерять весь выделенный капитал 108,269296 USD/USDC.
- Внешние расходы: расчёт не включает переводы, сеть, конвертацию USD/USDC и финансирование примерно на 124 дня.
- Площадки: KYC, юрисдикция и контрагентский риск не объединены общим клирингом.
Статус и влияние на постоянный фонд
Открывать такую paper-пару допустимо только после отдельного подтверждения пользователя, повторного одновременного среза и сохранения лимитов не выше 0,20 для первого и 0,21 для остальных Kalshi YES и 0,72 для Polymarket NO при глубине не менее 114 контрактов на каждой ноге. Из резерва постоянного фонда капитал не выделяется: его сокращение нарушило бы обязательный минимум 500 USDT. При ухудшении любой цены, сокращении глубины или новом расхождении правил конструкция отменяется. Реальные заявки запрещены.
Постоянный модельный портфель
Портфельные позиции не изменялись. На срезе 19:09:06–19:09:41 МСК открыты три позиции: Kalshi Fed YES — 232 контракта, себестоимость 75,590000 USDT, bid / ask 0,48 / 0,49, стоимость 107,300000 USDT; Ethereum touch YES — 520,533847 контракта, себестоимость 100,000000 USDT, bid / ask 0,20 / 0,21, стоимость 95,262120 USDT; Iran–Oman YES — 1 501,747423 контракта, себестоимость 100,000000 USDT, bid / ask 0,030 / 0,037, стоимость 43,205196 USDT. Резерв — 500,000000 USDT, реализованный P/L — −224,410100 USDT, нереализованный P/L — −29,822684 USDT, NAV — 745,767316 USDT, доходность — −25,423268%.